关于人民币汇率的看法(续)
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4 `7 p( j& g; W4 v" @! p' \上次说了,这次2%的升值,政治意义大于经济意义.中国政府的心理是,一,调整这一数目,对企业影响: N3 o- ^& i( H0 p, ]1 b
微乎其微,这是因为欧元的相对贬值的对冲效果.二是对现有外汇储备的保值增值影响不大.三是给美
+ p* ~; V1 ^2 v* [- K$ v国一个台阶,四是阻截击炒家.
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, w& M- P' K! M# L现在的问题是,汇率如何走.准确预测今后的汇率变化是不可能的,就连中国政府也恐怕不知道一年后
6 Y- s* r- e- E+ ~& t& C的汇率会是什么.但笔者还是要试图作以下预测.: a# c- y9 `8 E3 z2 \( A
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首先来看看人民币对美元的汇率历史.
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早在上世纪60-70年代,人民币与美元的汇率接近1:1.后来到1:2.5. 这样的数字没有太多经济意义,' S' @% ^& C N- l. x% B
因为当时中美没有直接的经贸往来,间接的贸易额也是极其有限.比较有意义的是到了八十年代,当时
/ V1 _; l3 i1 u0 q: s存在价格双轨制.在汇率上也是价格双轨.八十年代中期,官方的汇率是1:3.7,黑市是1:7.2左右.当时
6 f& y4 L! h- p z7 S国内外汇奇缺,企业要大量进口生产线,权贵阶层要使用进口高档品,老百姓也想买电器结婚,可出口' s" j- {9 v& `, [5 V2 F
的东东有限,原油是最大大出口品.在市场需求的压力下,中国政府采纳了洋人的建议,逐渐把汇率从- m4 H( w* L6 P
1:3.7上升到1994年的1:8.28, 中间经历过1:5.7的过度.94年黑市上,汇率曾超过1:10, 但持续时间
1 {, h0 X/ e1 L1 t% |& t+ u1 }! @# j不长.
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* `. A+ N+ u* q! R总体来说,那些汇率的调整,政治考量因素不多.有也是次要的.主要还是经济层面决定了汇率的调整.
: f% S/ c$ @+ V! V$ O' ]0 W1 i客观地说,1:8以上的汇率,对人民币是购买力是严重的低估了.但在当时市场确实有这样的需求.随着) h% z7 L. N) s6 G0 D% Z! l
中国成为世界日用品的加工基地,2000年后的入世贸,外资进入的速度明显加快,到2003,4年出现井喷
1 L( p3 |% B2 d- G; }8 k行情,造成了人民币的升值压力.这种压力与其说是来自美国,不如说是人民币汇率没有随经济变化而
" U9 ?! \- q3 t1 S调整,长期累积的结果.换句话说,如果人民币不紧盯美元,而是与国际大货币加权平均来挂钩且固定不
* t8 N3 M. b x5 E+ f* i2 Z变,人民币到现在照样有升值要求.美国的贸易赤字照样不会少多少.
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7 }4 T: n' K2 q- w. O说了这些,归纳为一句话,人民币因其国内购买力与现有汇率严重不符,有升值的要求.
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那么,升值多少才合理呢?升到经常项目收支基本平衡.这种收支平衡,是中国相对与全世界各国而言,3 S0 {6 Y7 v( z* S4 L3 `+ b/ `) `
而不仅仅只美国.也许有人要说,经常项目是可以人为改变的.如中国到美国采购大豆,飞机等等.是的,如
- w2 w9 \# g ?: S. V+ B5 |0 v果这种采购能经常,且使得中美贸易收支基本平衡,那么,人民币对美元的汇率就符合市场要求.但由于中
P$ a) x1 V% w" T5 C- k; X8 H国没有购买那么多美国产品的需求,换句话说,美国没有中国需要且愿意花钱去买的那些商品.看看美国
; o# {. f" f. F的GDP构成结构,2/3以上是第三产业,第三产业的产品是难以出口到中国的.例如,华耳街的交易量大,会9 C( ?+ ~: l2 O
贡献一部分GDP,但对贸易平衡没有任何作用." Y7 `1 y3 T. b5 p! a5 Z! {
# u% Y% u# n6 ?) z, |* Q2 e在贸易平衡的前提下,中国也许对美国还是顺差,但对于其他国可能是逆差.也就是说,在世界范围内,中国
# k7 H, b) J3 |& j的商品,不再有明显的价格优势.要做到这一点,汇率要回到1994年以前的官价,既1:5.7.) {: A! c0 h1 }, {
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那么,如果在较短的时间内完成一步到位,会有什么样的结果呢?可以预料以上现象:
: ^! H) f* s' e9 H; \1.游资疯狂撤离;
' n) [) j5 G2 \! x C2.中国房地产雪崩;
6 V& t5 g$ ?9 k9 |. b6 H' C3.中国外汇储备大幅缩水,资产一人民币计大幅蒸发;! X) H( I$ K' W- B" f5 `
4.新的外资在一段时间内不会进入,而已经进入的外资,稍有短线特征的,都可能撤出;
3 `0 f+ A0 ~0 a$ d* N5.民间资本也会抛售人民币而买入美元,资金外逃急速;
% w n) m/ |2 m \. o- f8 S# t* J. f( M6.中国经济在三个月之内就衰退,几年内无法恢复元气,严重的会话引发社会动荡;
' x, |1 u3 u- @, }9 ?7.人民币迅速贬值;. {3 K; C* @" ^& J7 x1 e
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这些灾难性的后果,相信中国政府完全比我看得清,料得准.所以,那些所谓的著名经济学家的所说的,2 M& G, j' j- J- n3 V
贬值还是一次到位的好,否则,驱逐不了热钱,不是智力不够,就是有不可告人的目的.中国政府有一定! n5 r" D3 p; f- ~1 \& L
的能力对抗热钱,但却没有能力处理巨大的金融灾难.
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W0 ~3 A5 z/ m7 B( w& [; e归纳一下,人民币有升值到5.7的需求,但这是一个漫长的过程,绝不会一步到位,那样,就是俄罗斯的9 b' G, ~) }, O
休克法在中国的翻版.$ l- f" [7 u+ U. z, S1 O9 ] h
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那么,可能的情形会是怎样的呢?: @+ [) G9 v6 N5 O( f9 C2 \4 }
依笔者看来,中国政府不可能一次调整汇率幅度在5%以上,大幅调整的话,上限也是4%.这主要是为了' M5 m+ A7 e7 i# Z; {
避免冲击.至于时机,中国政府自己也不会有时间表.国际政治经济形式也是在不断地变化.审时度势) j1 l/ v' E7 \( B4 l
是中国人祖祖辈辈留下的智慧,喝再多的洋墨水也改变不了着一思维习惯.
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3 P7 p; K7 K* ^! I( P在汇率大调整前,中国政府要做艰巨的准备工作.例如,调整所持外汇币种,改革银行体制等.最后,大胆地4 y3 ?& |3 f5 a! u" l$ _8 w
对汇率作一下预测:在两年之内,人民币对美元的汇率可能会靠近1:7. 当燃,预测的前提是世界没有发生# @; l7 @$ S3 r) w6 @9 d
重大的,波及全球的事件,如台海战争等,美元对欧元,日元没有大幅走低.
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, i+ z2 ]/ Q* i7 a- [' C: P这里的分析与预测,没有理论和数据依据,全凭观测和感知,象笔者在2002年秋预测美国股市见低和2003年
- L- F. u+ R$ o# v; q3 s v# Z6月准确地预测美元将大幅贬值一样.
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如果您依据我的预测行事,发财了,恭喜,损失了,骂几句就行了,别找我算帐. |
发表于 2005-7-30 08:07:25
发表于 2005-7-31 08:13:58
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