关于人民币汇率的看法(续)
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" x$ I8 k5 ?' V- c* N上次说了,这次2%的升值,政治意义大于经济意义.中国政府的心理是,一,调整这一数目,对企业影响
+ Y! g( g% p+ N7 Q w0 o+ ~7 P微乎其微,这是因为欧元的相对贬值的对冲效果.二是对现有外汇储备的保值增值影响不大.三是给美, P* X s- A6 ^; h+ x. |
国一个台阶,四是阻截击炒家.
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现在的问题是,汇率如何走.准确预测今后的汇率变化是不可能的,就连中国政府也恐怕不知道一年后" l, J( L, [% z5 ~4 S3 o+ H
的汇率会是什么.但笔者还是要试图作以下预测.
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$ H; o( U; D1 m& ~4 g- u% s" a) m首先来看看人民币对美元的汇率历史.9 r9 j2 L$ o6 d' x6 E/ y# r. I
) p7 a. t1 X2 q0 y早在上世纪60-70年代,人民币与美元的汇率接近1:1.后来到1:2.5. 这样的数字没有太多经济意义,5 m0 |8 |0 ?) |/ ^& K
因为当时中美没有直接的经贸往来,间接的贸易额也是极其有限.比较有意义的是到了八十年代,当时+ t4 w+ S2 R! ?0 P$ q
存在价格双轨制.在汇率上也是价格双轨.八十年代中期,官方的汇率是1:3.7,黑市是1:7.2左右.当时
7 }% U% S$ M; O: K a- q国内外汇奇缺,企业要大量进口生产线,权贵阶层要使用进口高档品,老百姓也想买电器结婚,可出口( x9 w: B+ e& }/ C
的东东有限,原油是最大大出口品.在市场需求的压力下,中国政府采纳了洋人的建议,逐渐把汇率从
/ @( h% Z8 e* T5 V( l, m# V1:3.7上升到1994年的1:8.28, 中间经历过1:5.7的过度.94年黑市上,汇率曾超过1:10, 但持续时间
9 i: D. m( N8 D5 X5 V不长.
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总体来说,那些汇率的调整,政治考量因素不多.有也是次要的.主要还是经济层面决定了汇率的调整.
2 q7 q z- @( f* |/ |" ]客观地说,1:8以上的汇率,对人民币是购买力是严重的低估了.但在当时市场确实有这样的需求.随着$ I" @- ]; R1 h6 c+ J; T9 f- n
中国成为世界日用品的加工基地,2000年后的入世贸,外资进入的速度明显加快,到2003,4年出现井喷& _1 a4 {$ @& J
行情,造成了人民币的升值压力.这种压力与其说是来自美国,不如说是人民币汇率没有随经济变化而
: d; R+ u& R* d1 |6 n9 ^/ Q调整,长期累积的结果.换句话说,如果人民币不紧盯美元,而是与国际大货币加权平均来挂钩且固定不! \" F7 ?: r( b2 j' ~4 C3 |
变,人民币到现在照样有升值要求.美国的贸易赤字照样不会少多少.
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说了这些,归纳为一句话,人民币因其国内购买力与现有汇率严重不符,有升值的要求.
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那么,升值多少才合理呢?升到经常项目收支基本平衡.这种收支平衡,是中国相对与全世界各国而言,9 s7 p. F+ a" n3 ]# L. x3 d
而不仅仅只美国.也许有人要说,经常项目是可以人为改变的.如中国到美国采购大豆,飞机等等.是的,如
! w4 e( b; `6 V% \8 b5 Y8 K果这种采购能经常,且使得中美贸易收支基本平衡,那么,人民币对美元的汇率就符合市场要求.但由于中3 e6 H; b' [1 C5 y Q( O
国没有购买那么多美国产品的需求,换句话说,美国没有中国需要且愿意花钱去买的那些商品.看看美国! u8 ?' V M1 q7 |8 u8 @' k
的GDP构成结构,2/3以上是第三产业,第三产业的产品是难以出口到中国的.例如,华耳街的交易量大,会
, Q p4 L2 F! i$ Q贡献一部分GDP,但对贸易平衡没有任何作用.7 g* Q9 K3 w& ~2 o8 W" O: P4 H* V
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在贸易平衡的前提下,中国也许对美国还是顺差,但对于其他国可能是逆差.也就是说,在世界范围内,中国
5 l" b9 K/ M# c. ?的商品,不再有明显的价格优势.要做到这一点,汇率要回到1994年以前的官价,既1:5.7.
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9 l2 [$ G) H# y8 f那么,如果在较短的时间内完成一步到位,会有什么样的结果呢?可以预料以上现象:( h9 I' b# E+ M$ Q/ ^) R5 K
1.游资疯狂撤离;- F# X. L2 v: w% V( h
2.中国房地产雪崩;8 {, \( ?$ C' P1 T0 V
3.中国外汇储备大幅缩水,资产一人民币计大幅蒸发;- O6 L& N" F, |% u+ u$ p; ]
4.新的外资在一段时间内不会进入,而已经进入的外资,稍有短线特征的,都可能撤出;- L, \: a% i% [
5.民间资本也会抛售人民币而买入美元,资金外逃急速;2 ~- C! P, B9 g. b% U. N
6.中国经济在三个月之内就衰退,几年内无法恢复元气,严重的会话引发社会动荡;8 e: h* N- b. l: T
7.人民币迅速贬值;
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2 G, A9 {6 c$ Y) q# i9 x) S: ~这些灾难性的后果,相信中国政府完全比我看得清,料得准.所以,那些所谓的著名经济学家的所说的,6 e- w5 i9 Y, I, E6 M
贬值还是一次到位的好,否则,驱逐不了热钱,不是智力不够,就是有不可告人的目的.中国政府有一定8 }5 p& d$ v# A: i
的能力对抗热钱,但却没有能力处理巨大的金融灾难.# y+ z! i3 B* K
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归纳一下,人民币有升值到5.7的需求,但这是一个漫长的过程,绝不会一步到位,那样,就是俄罗斯的
2 p U* n. W7 O5 N7 i休克法在中国的翻版.
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% P8 Q! N! r$ o那么,可能的情形会是怎样的呢? Q( m6 }5 r6 g( |
依笔者看来,中国政府不可能一次调整汇率幅度在5%以上,大幅调整的话,上限也是4%.这主要是为了* H0 @0 i" x% L8 \8 @* a
避免冲击.至于时机,中国政府自己也不会有时间表.国际政治经济形式也是在不断地变化.审时度势0 A1 b* k3 O$ d9 G* _3 s
是中国人祖祖辈辈留下的智慧,喝再多的洋墨水也改变不了着一思维习惯.+ L* {8 x( B i
* u0 ^3 s9 \! H) b在汇率大调整前,中国政府要做艰巨的准备工作.例如,调整所持外汇币种,改革银行体制等.最后,大胆地
) n- i2 ?" Q9 e1 z5 [对汇率作一下预测:在两年之内,人民币对美元的汇率可能会靠近1:7. 当燃,预测的前提是世界没有发生" ?8 t% t1 J4 V
重大的,波及全球的事件,如台海战争等,美元对欧元,日元没有大幅走低.
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% k, Q# B2 z( q$ l9 O0 G' }这里的分析与预测,没有理论和数据依据,全凭观测和感知,象笔者在2002年秋预测美国股市见低和2003年
+ X. t( U5 `% K/ @6月准确地预测美元将大幅贬值一样.; t/ T) S% v- n; k1 [+ O1 G# T
% U) d1 f3 F+ q) R如果您依据我的预测行事,发财了,恭喜,损失了,骂几句就行了,别找我算帐. |
发表于 2005-7-30 08:07:25
发表于 2005-7-31 08:13:58
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