关于人民币汇率的看法(续)6 E' {5 I, B4 T U. G. P/ m2 P
0 f2 H' p1 o* U5 a) v3 E2 q上次说了,这次2%的升值,政治意义大于经济意义.中国政府的心理是,一,调整这一数目,对企业影响/ E9 E; h0 ?! v4 o
微乎其微,这是因为欧元的相对贬值的对冲效果.二是对现有外汇储备的保值增值影响不大.三是给美
1 s1 R7 f) @5 s( V0 t8 h) h国一个台阶,四是阻截击炒家.
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E5 I) O% G+ t0 c& o现在的问题是,汇率如何走.准确预测今后的汇率变化是不可能的,就连中国政府也恐怕不知道一年后- f7 @7 y) t' z( Z# I
的汇率会是什么.但笔者还是要试图作以下预测.
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9 X2 @! ^2 P* M# r5 q ]首先来看看人民币对美元的汇率历史.: i: y m9 D3 S( {
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早在上世纪60-70年代,人民币与美元的汇率接近1:1.后来到1:2.5. 这样的数字没有太多经济意义,% k, \) `4 p) H
因为当时中美没有直接的经贸往来,间接的贸易额也是极其有限.比较有意义的是到了八十年代,当时
3 M8 E" W- v& F5 U存在价格双轨制.在汇率上也是价格双轨.八十年代中期,官方的汇率是1:3.7,黑市是1:7.2左右.当时$ z3 M+ e# X% W$ V% o% l
国内外汇奇缺,企业要大量进口生产线,权贵阶层要使用进口高档品,老百姓也想买电器结婚,可出口
7 q9 S. N: ?7 J" o. e, q6 o- V的东东有限,原油是最大大出口品.在市场需求的压力下,中国政府采纳了洋人的建议,逐渐把汇率从
. [* v7 v' A! x; a+ l1:3.7上升到1994年的1:8.28, 中间经历过1:5.7的过度.94年黑市上,汇率曾超过1:10, 但持续时间
& V) o0 O; z; M3 ~+ |4 M& Q不长.
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2 q1 Y' l# D; s( T总体来说,那些汇率的调整,政治考量因素不多.有也是次要的.主要还是经济层面决定了汇率的调整. f3 \7 b9 O* n; M; l# A, {- G
客观地说,1:8以上的汇率,对人民币是购买力是严重的低估了.但在当时市场确实有这样的需求.随着
( l% \7 [/ L) U, ?中国成为世界日用品的加工基地,2000年后的入世贸,外资进入的速度明显加快,到2003,4年出现井喷
/ Y& |, s& G5 G行情,造成了人民币的升值压力.这种压力与其说是来自美国,不如说是人民币汇率没有随经济变化而% M! u% Z1 \& k! _0 b7 E
调整,长期累积的结果.换句话说,如果人民币不紧盯美元,而是与国际大货币加权平均来挂钩且固定不
1 f' Y: `( v+ H变,人民币到现在照样有升值要求.美国的贸易赤字照样不会少多少.2 y: d1 w: h3 h% p% a2 i y4 U
! L" V" C7 [' G3 F, Y1 E5 l% |2 A9 z说了这些,归纳为一句话,人民币因其国内购买力与现有汇率严重不符,有升值的要求.3 y+ V, ~& ^) S7 F8 D% @4 q$ H
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那么,升值多少才合理呢?升到经常项目收支基本平衡.这种收支平衡,是中国相对与全世界各国而言,
' a& O; n0 d5 W! ~# X# V而不仅仅只美国.也许有人要说,经常项目是可以人为改变的.如中国到美国采购大豆,飞机等等.是的,如6 n1 y6 k% B. e/ w) h: F
果这种采购能经常,且使得中美贸易收支基本平衡,那么,人民币对美元的汇率就符合市场要求.但由于中
F# }5 I/ G6 l6 v; W国没有购买那么多美国产品的需求,换句话说,美国没有中国需要且愿意花钱去买的那些商品.看看美国3 P, ^$ T1 |1 s0 ^0 s1 p
的GDP构成结构,2/3以上是第三产业,第三产业的产品是难以出口到中国的.例如,华耳街的交易量大,会
- e& K0 T" F/ c% G1 D+ c贡献一部分GDP,但对贸易平衡没有任何作用.9 ^# L- O' n' A; T7 i5 @( m6 C
+ r+ j _+ F$ I, |- N在贸易平衡的前提下,中国也许对美国还是顺差,但对于其他国可能是逆差.也就是说,在世界范围内,中国
) e* _4 p6 F1 {. A的商品,不再有明显的价格优势.要做到这一点,汇率要回到1994年以前的官价,既1:5.7.
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4 W) s; A, W3 u9 M那么,如果在较短的时间内完成一步到位,会有什么样的结果呢?可以预料以上现象:, |) s: W0 Z% ~8 U: c5 b3 M
1.游资疯狂撤离; k0 m8 U9 r/ D* i6 B* ^$ ?
2.中国房地产雪崩;
+ b3 r/ ~5 i, K9 ?3.中国外汇储备大幅缩水,资产一人民币计大幅蒸发;
1 I" u9 u x& D) @- s% Y4.新的外资在一段时间内不会进入,而已经进入的外资,稍有短线特征的,都可能撤出;
6 z, @* A! w. c$ Z8 X5.民间资本也会抛售人民币而买入美元,资金外逃急速;' h1 W/ A( I ~, Y) D* Q& D
6.中国经济在三个月之内就衰退,几年内无法恢复元气,严重的会话引发社会动荡;
7 o3 ~7 y! Q) n2 k0 q7.人民币迅速贬值;
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' r5 y7 p+ E' S; i这些灾难性的后果,相信中国政府完全比我看得清,料得准.所以,那些所谓的著名经济学家的所说的,& G2 u% t+ s' Q- _5 I8 b) M0 h
贬值还是一次到位的好,否则,驱逐不了热钱,不是智力不够,就是有不可告人的目的.中国政府有一定
: A) b4 ` l* N的能力对抗热钱,但却没有能力处理巨大的金融灾难.
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归纳一下,人民币有升值到5.7的需求,但这是一个漫长的过程,绝不会一步到位,那样,就是俄罗斯的! b* L6 @# u* F/ j0 M/ a8 R2 L
休克法在中国的翻版.4 z1 E9 p2 X$ R, G8 K G
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那么,可能的情形会是怎样的呢?; a/ H, ^1 ]7 I. _. u- Z
依笔者看来,中国政府不可能一次调整汇率幅度在5%以上,大幅调整的话,上限也是4%.这主要是为了 c: m7 Y( H) W! r9 u: ]
避免冲击.至于时机,中国政府自己也不会有时间表.国际政治经济形式也是在不断地变化.审时度势
0 A1 J; q* c s5 u1 D3 a是中国人祖祖辈辈留下的智慧,喝再多的洋墨水也改变不了着一思维习惯.3 M9 [: m# S2 N4 Q9 A
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在汇率大调整前,中国政府要做艰巨的准备工作.例如,调整所持外汇币种,改革银行体制等.最后,大胆地9 _: B' t# H2 {/ ^3 H
对汇率作一下预测:在两年之内,人民币对美元的汇率可能会靠近1:7. 当燃,预测的前提是世界没有发生) c. c2 Y7 I$ Z; }5 C
重大的,波及全球的事件,如台海战争等,美元对欧元,日元没有大幅走低.
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这里的分析与预测,没有理论和数据依据,全凭观测和感知,象笔者在2002年秋预测美国股市见低和2003年0 ?* n, \/ t1 n# u6 r) W6 E# a
6月准确地预测美元将大幅贬值一样.- Z' l, r7 U9 g& l
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如果您依据我的预测行事,发财了,恭喜,损失了,骂几句就行了,别找我算帐. |
发表于 2005-7-30 08:07:25
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发表于 2005-7-31 08:13:58
楼主