关于人民币汇率的看法(续)
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$ m7 g& F7 R! B( w' f9 Z. ~上次说了,这次2%的升值,政治意义大于经济意义.中国政府的心理是,一,调整这一数目,对企业影响
$ v. X2 _$ f4 |微乎其微,这是因为欧元的相对贬值的对冲效果.二是对现有外汇储备的保值增值影响不大.三是给美
5 A, s) E8 W, F1 R: o6 S国一个台阶,四是阻截击炒家.
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现在的问题是,汇率如何走.准确预测今后的汇率变化是不可能的,就连中国政府也恐怕不知道一年后
$ l9 Y' }* H- v- D0 G的汇率会是什么.但笔者还是要试图作以下预测." K& R1 A( I2 @
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首先来看看人民币对美元的汇率历史." o1 r& v/ a* y/ \
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早在上世纪60-70年代,人民币与美元的汇率接近1:1.后来到1:2.5. 这样的数字没有太多经济意义,$ N) ]: C" K* E( z7 i9 w$ G: C
因为当时中美没有直接的经贸往来,间接的贸易额也是极其有限.比较有意义的是到了八十年代,当时
6 [" @, V4 B7 w l9 h存在价格双轨制.在汇率上也是价格双轨.八十年代中期,官方的汇率是1:3.7,黑市是1:7.2左右.当时
( x' v- P8 n6 N9 l# S9 N' {$ ^国内外汇奇缺,企业要大量进口生产线,权贵阶层要使用进口高档品,老百姓也想买电器结婚,可出口" p6 d9 U, s+ _0 u/ Y5 T, L5 f
的东东有限,原油是最大大出口品.在市场需求的压力下,中国政府采纳了洋人的建议,逐渐把汇率从
9 C9 I/ u0 F0 l) N( ?4 t! i. U1:3.7上升到1994年的1:8.28, 中间经历过1:5.7的过度.94年黑市上,汇率曾超过1:10, 但持续时间
+ U+ D4 u2 T& q1 R- E3 ]不长.3 ]& P, j' q3 h
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总体来说,那些汇率的调整,政治考量因素不多.有也是次要的.主要还是经济层面决定了汇率的调整.
7 j" n- G0 {0 A3 O客观地说,1:8以上的汇率,对人民币是购买力是严重的低估了.但在当时市场确实有这样的需求.随着
$ l- }. J* l- b9 Q0 `$ y1 X$ K/ B. D% C中国成为世界日用品的加工基地,2000年后的入世贸,外资进入的速度明显加快,到2003,4年出现井喷+ ` S2 M( W9 W! x0 L% _6 V. g
行情,造成了人民币的升值压力.这种压力与其说是来自美国,不如说是人民币汇率没有随经济变化而" ~( ~% {& g- B1 G" V4 w
调整,长期累积的结果.换句话说,如果人民币不紧盯美元,而是与国际大货币加权平均来挂钩且固定不; c$ E7 R& O) `- w R8 @
变,人民币到现在照样有升值要求.美国的贸易赤字照样不会少多少.
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说了这些,归纳为一句话,人民币因其国内购买力与现有汇率严重不符,有升值的要求.) D) m: _! z1 \
8 a- M: k8 G7 H9 S i7 V那么,升值多少才合理呢?升到经常项目收支基本平衡.这种收支平衡,是中国相对与全世界各国而言,
: y7 k4 \) S' f. L/ C而不仅仅只美国.也许有人要说,经常项目是可以人为改变的.如中国到美国采购大豆,飞机等等.是的,如3 N" q5 R9 `4 m, u$ T
果这种采购能经常,且使得中美贸易收支基本平衡,那么,人民币对美元的汇率就符合市场要求.但由于中7 E3 r) R4 [* d- o
国没有购买那么多美国产品的需求,换句话说,美国没有中国需要且愿意花钱去买的那些商品.看看美国
R4 G7 p! N, }7 x' B" o' P/ S' S的GDP构成结构,2/3以上是第三产业,第三产业的产品是难以出口到中国的.例如,华耳街的交易量大,会
6 M" M$ S( ~, x6 S- o- U贡献一部分GDP,但对贸易平衡没有任何作用.
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, y: Z0 o2 O3 h- R% p在贸易平衡的前提下,中国也许对美国还是顺差,但对于其他国可能是逆差.也就是说,在世界范围内,中国. T! `1 R& V: i( g# Q
的商品,不再有明显的价格优势.要做到这一点,汇率要回到1994年以前的官价,既1:5.7.8 M+ S$ h; @" S- z
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那么,如果在较短的时间内完成一步到位,会有什么样的结果呢?可以预料以上现象:
* p/ W! ~1 d" }" Q4 A! _1.游资疯狂撤离;0 X$ {! l3 l3 k, J% `8 m
2.中国房地产雪崩;8 y7 ]7 z& `: [3 o( p
3.中国外汇储备大幅缩水,资产一人民币计大幅蒸发;
. J, [* t/ n1 Q6 `$ B6 a5 F# S4.新的外资在一段时间内不会进入,而已经进入的外资,稍有短线特征的,都可能撤出;; B- ~# e# [0 K! T# q
5.民间资本也会抛售人民币而买入美元,资金外逃急速;
5 x$ t b4 M# S; p/ e0 n6.中国经济在三个月之内就衰退,几年内无法恢复元气,严重的会话引发社会动荡;+ ]( C) l; o5 R/ J Z+ B
7.人民币迅速贬值;
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: A0 J" e/ R" t! G! w/ x1 X这些灾难性的后果,相信中国政府完全比我看得清,料得准.所以,那些所谓的著名经济学家的所说的,) v% n' E1 s: v# y
贬值还是一次到位的好,否则,驱逐不了热钱,不是智力不够,就是有不可告人的目的.中国政府有一定
" ~+ }" l: ]0 @5 g! U( N的能力对抗热钱,但却没有能力处理巨大的金融灾难.
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[$ z2 W0 G6 e1 T9 z( _% S$ y归纳一下,人民币有升值到5.7的需求,但这是一个漫长的过程,绝不会一步到位,那样,就是俄罗斯的& c! m- e3 d7 g/ C1 Q7 d
休克法在中国的翻版.- T5 i+ I& Z, }
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那么,可能的情形会是怎样的呢?; @# ]: Q1 h2 }* q7 N, k
依笔者看来,中国政府不可能一次调整汇率幅度在5%以上,大幅调整的话,上限也是4%.这主要是为了9 q' \7 F0 a# A Y2 E4 k& q9 A2 e
避免冲击.至于时机,中国政府自己也不会有时间表.国际政治经济形式也是在不断地变化.审时度势: S! ~: T5 P! z; P$ d& A
是中国人祖祖辈辈留下的智慧,喝再多的洋墨水也改变不了着一思维习惯.
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6 q: t- T" r$ K2 ^, z# r在汇率大调整前,中国政府要做艰巨的准备工作.例如,调整所持外汇币种,改革银行体制等.最后,大胆地
+ s; I. Z R1 v, ^) j' Z对汇率作一下预测:在两年之内,人民币对美元的汇率可能会靠近1:7. 当燃,预测的前提是世界没有发生- W6 `5 m9 p$ Z: x& e% V
重大的,波及全球的事件,如台海战争等,美元对欧元,日元没有大幅走低." P- A, E) H& l- Q2 ~
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这里的分析与预测,没有理论和数据依据,全凭观测和感知,象笔者在2002年秋预测美国股市见低和2003年
8 b# O2 M- E8 Z6月准确地预测美元将大幅贬值一样.
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如果您依据我的预测行事,发财了,恭喜,损失了,骂几句就行了,别找我算帐. |
发表于 2005-7-30 08:07:25
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发表于 2005-7-31 08:13:58
楼主