关于人民币汇率的看法(续)4 e/ r4 ?. y4 V$ Q" c
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上次说了,这次2%的升值,政治意义大于经济意义.中国政府的心理是,一,调整这一数目,对企业影响
" e( L# h _+ N0 A3 Z微乎其微,这是因为欧元的相对贬值的对冲效果.二是对现有外汇储备的保值增值影响不大.三是给美
( g2 f1 C- I& K) l( b国一个台阶,四是阻截击炒家./ {. l5 j M+ @- e
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现在的问题是,汇率如何走.准确预测今后的汇率变化是不可能的,就连中国政府也恐怕不知道一年后
% I' b% p9 Z, m/ x2 H的汇率会是什么.但笔者还是要试图作以下预测.
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1 _0 m F, Y6 ?+ J" r/ ?( }首先来看看人民币对美元的汇率历史.- @, M+ O3 ^6 {- ~9 `8 P2 b% {& t
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早在上世纪60-70年代,人民币与美元的汇率接近1:1.后来到1:2.5. 这样的数字没有太多经济意义,! _+ p. i- H8 H3 c0 b2 V
因为当时中美没有直接的经贸往来,间接的贸易额也是极其有限.比较有意义的是到了八十年代,当时1 x2 S0 N/ k( P( @1 N
存在价格双轨制.在汇率上也是价格双轨.八十年代中期,官方的汇率是1:3.7,黑市是1:7.2左右.当时
( ]! N7 U6 M5 \$ B2 ^; h! M1 t国内外汇奇缺,企业要大量进口生产线,权贵阶层要使用进口高档品,老百姓也想买电器结婚,可出口
) g3 D# [( P# n6 [的东东有限,原油是最大大出口品.在市场需求的压力下,中国政府采纳了洋人的建议,逐渐把汇率从
1 s1 E! H; c: [4 P8 i# i" v* W1:3.7上升到1994年的1:8.28, 中间经历过1:5.7的过度.94年黑市上,汇率曾超过1:10, 但持续时间& y2 Z$ b0 ]! o' ]) Q. f
不长.
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5 E7 [1 `$ z4 J+ ]* K+ Y总体来说,那些汇率的调整,政治考量因素不多.有也是次要的.主要还是经济层面决定了汇率的调整.
5 ^; M/ [/ g/ Q. ?, h3 f客观地说,1:8以上的汇率,对人民币是购买力是严重的低估了.但在当时市场确实有这样的需求.随着2 u+ g% K9 _/ M7 \ N% b4 g( |
中国成为世界日用品的加工基地,2000年后的入世贸,外资进入的速度明显加快,到2003,4年出现井喷8 I! g0 U7 ` M' U7 g# p6 v" ~
行情,造成了人民币的升值压力.这种压力与其说是来自美国,不如说是人民币汇率没有随经济变化而
1 A( D$ G2 c2 n1 O# o8 G调整,长期累积的结果.换句话说,如果人民币不紧盯美元,而是与国际大货币加权平均来挂钩且固定不
- ^6 S. G4 ^ n$ {* ~变,人民币到现在照样有升值要求.美国的贸易赤字照样不会少多少.
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' Q, W, A. ?5 U; }! e7 f说了这些,归纳为一句话,人民币因其国内购买力与现有汇率严重不符,有升值的要求.
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- e5 i6 a H$ E7 O/ b$ V& I那么,升值多少才合理呢?升到经常项目收支基本平衡.这种收支平衡,是中国相对与全世界各国而言,
8 V+ |2 `8 U6 p, ^' O( }而不仅仅只美国.也许有人要说,经常项目是可以人为改变的.如中国到美国采购大豆,飞机等等.是的,如" Y) d* ]# y6 @5 k8 S0 [( c: v
果这种采购能经常,且使得中美贸易收支基本平衡,那么,人民币对美元的汇率就符合市场要求.但由于中
3 n: N' u& T/ n# Q国没有购买那么多美国产品的需求,换句话说,美国没有中国需要且愿意花钱去买的那些商品.看看美国
/ k+ w }2 ?# e" V的GDP构成结构,2/3以上是第三产业,第三产业的产品是难以出口到中国的.例如,华耳街的交易量大,会1 N; X0 l4 |% K( U: M
贡献一部分GDP,但对贸易平衡没有任何作用.0 q: M1 M5 I4 I# q
( C& B: w6 K- Q9 d在贸易平衡的前提下,中国也许对美国还是顺差,但对于其他国可能是逆差.也就是说,在世界范围内,中国/ X J% Z3 [" s
的商品,不再有明显的价格优势.要做到这一点,汇率要回到1994年以前的官价,既1:5.7.
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那么,如果在较短的时间内完成一步到位,会有什么样的结果呢?可以预料以上现象:) w# F$ l. F% U. P, R3 g. e
1.游资疯狂撤离;- g; n8 B& d: d; X1 g7 p6 r8 a% H
2.中国房地产雪崩;
% O% q8 [. d! B3.中国外汇储备大幅缩水,资产一人民币计大幅蒸发;2 Z1 r7 j, r0 s$ B4 k- }8 T) O
4.新的外资在一段时间内不会进入,而已经进入的外资,稍有短线特征的,都可能撤出;
% T( ` O# R* v4 h( i7 s5.民间资本也会抛售人民币而买入美元,资金外逃急速;
) X$ F3 k: `0 T- f0 D& @6.中国经济在三个月之内就衰退,几年内无法恢复元气,严重的会话引发社会动荡;
8 j# N$ w$ G' j2 B2 x! G7.人民币迅速贬值;
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$ g) A+ b: v, P3 U这些灾难性的后果,相信中国政府完全比我看得清,料得准.所以,那些所谓的著名经济学家的所说的," r) G. d+ ^' D* g" Y
贬值还是一次到位的好,否则,驱逐不了热钱,不是智力不够,就是有不可告人的目的.中国政府有一定) T& @9 W3 Z) {( }. T% ?
的能力对抗热钱,但却没有能力处理巨大的金融灾难.
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7 f) a" k- _# a# ?归纳一下,人民币有升值到5.7的需求,但这是一个漫长的过程,绝不会一步到位,那样,就是俄罗斯的
, I3 w u* i* ]/ }* a0 G休克法在中国的翻版.8 ]2 k1 I9 R) y- U0 L
; ]) p6 K% N4 h/ Z; m那么,可能的情形会是怎样的呢?
2 n& _3 z( {9 z8 z* L* G) ?1 y, g依笔者看来,中国政府不可能一次调整汇率幅度在5%以上,大幅调整的话,上限也是4%.这主要是为了. k5 E% x" [6 Z5 B" i7 {" k
避免冲击.至于时机,中国政府自己也不会有时间表.国际政治经济形式也是在不断地变化.审时度势. |2 U1 U! p% H+ G
是中国人祖祖辈辈留下的智慧,喝再多的洋墨水也改变不了着一思维习惯.
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+ M+ D" @; }. G' N在汇率大调整前,中国政府要做艰巨的准备工作.例如,调整所持外汇币种,改革银行体制等.最后,大胆地$ T# U- H* H4 E. H$ T, v% A
对汇率作一下预测:在两年之内,人民币对美元的汇率可能会靠近1:7. 当燃,预测的前提是世界没有发生5 V# x0 Z3 P5 _+ p* e0 M+ m& |
重大的,波及全球的事件,如台海战争等,美元对欧元,日元没有大幅走低.( P' e9 i" r2 @; O; @, w5 w$ b, {& z
1 R3 j9 G9 k$ j6 A! y8 @/ `这里的分析与预测,没有理论和数据依据,全凭观测和感知,象笔者在2002年秋预测美国股市见低和2003年
. T, I6 ~' @0 c- c7 _6月准确地预测美元将大幅贬值一样.
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9 ~# a0 W3 `' }# O4 Z% y7 B6 S/ R. Z如果您依据我的预测行事,发财了,恭喜,损失了,骂几句就行了,别找我算帐. |
发表于 2005-7-30 08:07:25
发表于 2005-7-31 08:13:58
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